国内TOT诞生至今满两周年 共发行52只TOT产品

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今年TOT在中国资本市场诞生已满两周年。两年来,TOT在投资者的追捧和犹豫中蹒跚前行。由于双重收费、短期业绩平淡,TOT的成长似乎还需要迈过很多道坎,但阳光私募的崛起将为TOT提供生存土壤和充足养分,各方机构的加入也最终将把TOT的发展推向一个新高度。

2009年5月26日,中国的第一个TOT产品“平安财富东海盛世一号”正式成立,该产品由平安信托发行,东海证券担任投资顾问,招商银行作为保管银行选择了7家阳光私募作为子信托的投资管理人,迈出了TOT 产品开发创新的第一步。

2009年下半年,邮政储蓄银行和光大银行先后开发了“邮储金种子精选投顾”和“光大阳光私募宝”两款TOT产品;同年11月,华润信托又开发了另一种模式的私募组合基金华润信托托付宝TOF,产品完全由信托公司发行和管理;2010年9月,第三方机构融智投资发行其第一只TOT产品华润信托融智组合宝1期。

TOT产品诞生至今,在中国的发展历史不到两年,但其增长趋势却异常迅猛。据统计数据显示,截至2011年4月,国内共发行TOT产品52只,总规模超过80亿元。其中,2009年发行产品6只,2011年前4个月成立的产品达12只。

可以说,TOT的发展与阳光私募产品的丰富密切相关。近年来阳光私募基金迅速扩容,在产品数量、资产规模、管理人数量上都有较大飞跃,其规模和数量是TOT迅速发展的基本条件。数据中心统计显示,截至2011年4月30日,全国共发行了证券投资类信托产品1479只。其中2010年全年发行的信托产品总数达488只,2011年前4个月发行245只。

国内,高收入群体日渐扩大也为阳光私募的发展提供了客户基础。据招行调查,高净值人群对个人可投资资产的风险偏好以中等风险和保守居多,占受访人群的比例继续扩大,超过80%。而以阳光私募为投资对象的TOT产品具有组合投资、分散风险的优势,更符合富人的理财需求。

数据显示,剔除尚在封闭期、业绩未公开披露和成立时间不足1个月的TOT产品,目前统计的42只产品中取得正收益的产品为22只,占总数约52%,13只产品跑赢沪深300指数,其中平安财富东海盛世一号获得收益达20.74%,位居第一。从可统计的42只产品的收益区间来看,约93%的产品收益在-10%到10%之间,25只产品的收益在-5%到5%之间,占比约60%,TOT整体业绩分化不明显。

尽管整体业绩表现不尽如人意,但是也有少数TOT业绩优异。据统计,截至2011年4月底,存续期不满12个月的TOT产品中累计收益最高的是2010年7月成立的外贸信托汇富(3号),成立以来的收益为8.20%,其次为2010年9月成立的华润信托融智组合宝1期,累计收益为8.14%。

基金本身就是长期投资的品种,TOT产品的业绩好坏更需一段相当长的时间如一两年以上来检验。根据数据统计,成立满1年的10只TOT产品中,实现正收益的TOT产品有8只,同时跑赢大盘的TOT产品有9只。收益范围在-1.05%到20.74%之间,平均值为5.38%,从长期收益角度看,TOT产品表现较为突出。

TOT产品的特性,一是通过优选私募而获得较高绝对收益,二是通过组合持有不同的私募基金达到平滑风险、提高收益的目的。而在成立时间较长的TOT产品中,这样的特性更是体现得淋漓尽致。

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